新产品投进,拉动二季度收入大幅度添加。公司二季度完成收入1,285万元,环比添加54.28%,同比添加197.78%,扭转了公司收入添加不振的局势。新产品的投进翻开了公司添加的瓶颈。上半年,公司新产品完成收入到达1,268万元,其间嵌入式一体化采油办理操控办理体系完成收入674万元,变频器完成收入594万元。新产品收入占上半年总收入的比重达60%。

  毛利率大幅度动摇导致公司增收不增利。上半年公司产品的归纳毛利率为32.42%,比上年同期归纳毛利率49.74%下降了17.32%;其间二季度更是下降了26.05个百分点,毛利率为28.57%。两方面问题形成毛利率下降,一方面收购本钱上升,另一方面上半年低毛利率的订单会集结算。

  新产品连续开释,技术储备足够,翻开添加天花板。公司经过募投项目将添加海洋深水钻机绞车智能操控办理体系、石油钻采钻机一体化操控办理体系、嵌入式一体化采油办理操控办理体系等新产品,不断丰富公司产品线。陈述期,公司内嵌入式一体化采油办理操控办理体系已成功推向市场,海洋深水钻机绞车智能操控办理体系正在在线出产,公司产品结构较为单一的现状正逐渐改动,公司生长空间正继续被扩大。控股子公司西安宝德的运营已步入良性开展轨迹,陈述期内已奉献收入。

  上游要害零部件缺少议价才能,为公司本钱掣肘。公司出产所需原材料首要是电子元器件、PLC操控器、变压器、变频器、柜体、房体、电缆等。其间中心零部件首要收购自ABB公司。近三年公司从ABB收购额占比逐年提高,2010年到达37.91%,要害零部件对外资公司的依靠程度不降反升。要害零部件瓶颈将削弱公司的盈余才能。

  估计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.14元、0.15元和0.17元,对应12.67元最新收盘价的市盈率分别为88倍、86倍和73倍,给予“中性”出资评级。

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